新興市場經濟展望佳,債市可期時報-台北電 (2020-02-19 13:52:41)

儘管部份新興市場國家通膨,因食品價格上揚而略為走升,惟整體新興市場通膨仍處央行容忍目標區間,預期2020年新興國家仍有降息空間。鑑於新冠肺炎疫情蔓延,可能對全球經濟成長帶來風險,近期泰國與菲律賓已相繼降息;市場也預期2020年印尼、印度將再降息2次。
此外,全球負利率債券已超過12兆美元,富邦投信量化及指數投資部主管粘瑞益認為,美債殖利率持續在低檔,具有較高殖利率的新興市場債券可望持續獲得投資人青睞。美國去年第四季GDP年化季成長率持平於2.1%,雖然個人消費支出增速減弱,但進口大幅下降,使淨出口成為去年第四季經濟成長主要動能。美國2019年全年經濟成長率由2.9%降至2.3%,略低於5年均值2.42%。

美國聯準會(FED)主席鮑爾表示目前利率政策仍屬恰當,並未改變貨幣政策立場。然而,目前尚有美國低通膨、大陸新冠肺炎疫情擴散、美中第二階段貿易談判,以及美國總統大選等不確定因素影響,可能使美國公債殖利率維持在低檔水準。
新興市場方面,粘瑞益指出,2019年的貿易政策不確定性、地緣政治緊張局勢,以及2019年下半年關鍵新興市場經濟體的內部壓力,持續壓抑全球經濟活動,特別反應在製造和貿易方面。
然而,隨著中產階級擴張,新興市場經濟由出口導向轉向消費能力增加帶動,將有利擴大內需,支撐經濟穩定成長。在新興市場經濟成長持續超越成熟國家的預期下,可望持續推動資金流入新興市場。新興市場2020年GDP成長率預估為4.4%,較2019年3.7%高,主要的推動力來自於亞洲地區。
粘瑞益進一步指出,受惠於新興市場景氣回升與基期偏低的狀況之下,市場預期2020年新興市場企業營收及稅前息前折舊攤銷前利潤可望較2019年成長。再加上全球低利率環境有利於企業降低融資成本,以及新興市場企業2019年公司總債務和淨債務持平等因素加持下,新興市場企業前景呈現樂觀情緒。
在貿易戰和緩氛圍下,搭配全球主要央行貨幣政策現狀,現階段不論是利率風險、信用風險,還是流動性風險方面均處於相對可控的範圍。粘瑞益建議,在全球資金以及各央行貨幣政策態度尚未轉向前,可選擇如主要布局於投資等級新興市場債券的「富邦中國以外新興市場美元5年以上投資等級債券ETF基金(00845B)」,提供具吸引力的投資機會。(新聞來源:工商即時 陳昱光)
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