明年營運看優,日月光投控續攻高時報記者林資傑台北報導 (2019-10-18 12:09:16)

內資投顧法人出具最新報告,認為日月光投控(3711)在明年半導體產望持續改善、5G裝置需求提升下,封測及系統級封裝(SiP)業務將雙雙強勁復甦,且與矽品完全合併後將顯現更佳綜效,重啟對日月光投控追蹤,給予「增加持股」評等、目標價89元。
日月光投控近期在績優題材護體下攻高,今早開高後最高上漲1.16%至78.3元,續創去年8月中以來14個月波段高點,盤中持穩盤上維持小漲態勢。三大法人近期持續偏多操作,近8日持續買超達2萬8268張,又以外資買超達2萬6289張最多。

日月光投控受惠封測及電子代工(EMS)業務同步強勁成長,2019年9月自結合併營收411.41億元,月增2.75%、年增4.75%,改寫歷史新高。帶動第三季合併營收達1175.57億元,季增29.55%、年增9.26%,亦創歷史新高,表現優於市場預期。
投顧法人認為,日月光長期作為蘋果多項產品的主要系統級封裝模組供應商,基於iPhone 11需求優於預期,且Apple Watch和AirPods動能持續看俏,預期日月光今年SiP營收將年增12.7%,在競爭減少帶動獲利率改善下,預期毛利率將維持健康水準。
隨著5G裝置需求提升,投顧法人預期將帶動SiP封裝需求上揚。由於射頻前端(RFFE)頻段和頻譜數增加,預期RFFE模組複雜度將上升,並看好日月光的系統級天線封裝(AiP)技術,將受惠明年下半年顯現的首波5G高頻段毫米波(mmWave)放量趨勢。
封測暨材料業務方面,鑒於2020年半導體展望持續改善、且5G裝置需求上揚,投顧法人認為日月光投控的最糟情況已過,預計日月光封測暨材料業務將穩定復甦。電子代工業務方面,預估今年營收將穩健成長12.3%,毛利率可望維持健康水準。
此外,中國大陸對日月光與矽品合併案的限制將於11月屆滿,投顧法人預期屆時將完全合併,使集團在規模、產能規畫、配置及技術、服務提供方面顯現更佳綜效,看好日月光投控2019~2021年的獲利年複合成長率(CAGR)達24.2%。
基於獲利成長展望穩健,且本益比及股價淨值比相較於同業具吸引力,投顧法人重啟對日月光投控追蹤,給予「增加持股」評等、目標價89元。
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