儒鴻,外資齊聲叫進時報-台北電 (2019-09-23 07:44:18)

美林證券終於加入看多紡織龍頭儒鴻(1476)行列,看好2020年獲利年增重返雙位數幅度,每股純益直逼二個股本,投資評等由「劣於大盤」升至「買進」,推測合理股價一口氣拉上475元。
儒鴻為傳產權值股代表之一,今年以來股價上漲18%,雖不像主流電子股那般亮麗,卻展現穩中透強特質。美林證券指出,儒鴻今年上半年營收年減2.4%,直至8月繳出單月營收年增26.9%佳績,正式扭轉頹勢,看好儒鴻開啟營收雙位數年增上升循環,這股力道至少延續到未來四個季度。

外資估算,儒鴻受惠三大主力客戶加持,今年下半年營收將年增13%,2020上半年又因今年上半年基期較低,可端出年增17%佳績。三大客戶的表現上,首先,Nike(占儒鴻營收12.5%)積極將供應商集中化,下半年營收可望年增18~20%,大幅優於上半年的年成長一成。
其次,Lululemon(約占儒鴻營收9%)對前景展望相當有信心,再加上GAP旗下的女性運動服品牌Athleta目標營收翻倍,都將對儒鴻產生莫大助益。
在產能增加與分散生產基地方面,儒鴻日前宣布將投資1.7億美元,於印尼新建織布、成衣一貫廠,新廠月產能成衣200萬件、布1,000噸的生產基地將分三階段完成。摩根士丹利證券解讀,這代表儒鴻對未來營運成長深具信心,透過分散生產基地,可降低越南工資高漲的侵擾,且新廠為織布、成衣一貫廠,更有助儒鴻發揮垂直整合功效。
外資圈對儒鴻看法極為正面,里昂、摩根士丹利分別賦予502與500元推測合理股價,是市場前二高,美林、匯豐、大和資本等對儒鴻股價預期全超越450元。
不過,港股紡織指標股申洲國際最近遭遇大股東賣股消息侵擾,氣色倒是與儒鴻相反。法人指出,申洲國際的控股股東(馬氏家族)20日以每股港幣102元、較前日收盤價折價5.7%,出售總計3,170萬股現有股權(占總發行股數2.1%);消息一出,申洲國際股價面臨賣壓,終場下挫逾3%。
本土投顧龍頭認為,此次股權處分短期內將導致申洲國際股價承壓,畢竟申洲國際年初至今上漲21.9%,高於儒鴻漲幅。然而,Nike、Adidas與Puma等申洲國際的運動服飾品牌大客戶產品需求穩健,將可支撐公司2020年獲利成長,但仍特別提醒投資人,必須加緊注意短期內股價可能出現波動。(新聞來源:工商時報─簡威瑟/台北報導)
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