擴大收益,退休基金加碼「另類資產」時報記者任珮云台北報導 (2019-09-19 09:51:16)

近年來許多退休基金為了擴大收益來源,紛紛加碼「另類資產」,究竟另類資產有哪些優勢,讓退休基金一定要在傳統的股債配置中,再額外加上它呢?富達多重資產團隊投資策略副總監張宇翔指出,主要是為了要讓投資收益再升級,透過「另類資產」可強化其資產配置的波動,且有更多選擇的收益機會。

何謂「另類資產」投資?富達張宇翔表示,包括銀行貸款、資產抵押證券、能源基礎建設、不動產投資信託(REITs)、商業貸款、再生能源基礎建設、飛機租賃等,近年來因另類資產ETF紛紛掛牌上市,成為可以公開買賣資產標的,不僅退休基金,甚至投資人也可透過公開市場參與另類投資多元化的投資機會。富達全球多重資產收益基金的投資組合中就有搭配另類資產。
根據Willis Towers Watson今年最新出爐的全球退休金資產年報顯示,全球前七大退休基金國家包含美國、英國、日本、澳洲、荷蘭、加拿大及瑞士,都在提高另類資產和不動產的比重,從20年前的7%提升到26%。
不過,張宇翔提醒投資人說,由於另類資產範圍廣泛,而且不管產業或投資方式都不一樣,需要有專屬的研究團隊深入研究及精準選標的,同時靈活調整投資部位。
另類資產的投資機會包括:一、銀行貸款:種類多元,包括汽車款、房屋貸款及信用卡貸款、學生貸款,違約風險可更加多元分散;銀行貸款多為浮動利率,存續期間較短,貸款求償順位較高,當有違約風險發生時,資產可回復率較高。二、美國能源基礎建設業主有限合夥(MLP):MLPs持有、營運及建造能源基礎建設資產,包括油管、原油儲存設備及加工廠,有顯著稅務優惠,因公司不用付稅,但須定期分紅給基金單位持有人;且擁有穩定現金流。以Alerian為例,即使油價自今年4月高點以來迄今跌幅近兩成,但同期間MLP的走勢平穩,表現也比原油高收益債表現好,更凸顯另類資產享受穩健回報的機會。三、再生能源基礎建設,例如英國風力發電基礎建設GREENCOAT:有政府政策加持,提供多項優惠,投資收益相對穩定,加上為保護性產業,業務受政府政策保護,擁有大量且穩定的現金收入。過4年間,股東每年4次領息,股息收益率在5.3%~5.8%之間,今年以來的表現,不受英國脫歐紛擾,優於英國股市。四、飛機租賃,例如德國飛機租賃公司在英國上市的Doric Nimrod Air Three,全球飛機租賃行業排名前20大,擁有目前世界上最大商用飛機A380給連續25年都獲利的Emirates航空公司,專門飛航紐約、倫敦、法蘭克福等商業大城。Doric Nimrod Air Three收取穩定租金,每季配發,不僅現金流有硬資產保證,且有超額信貸利差,連續12年收益率達8.25%。即使租賃契約結束,飛機殘值仍高。
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