謝金河:台股漲完了?未來仍精彩可期! (2020-12-17 先探投資週刊 文/謝金河)



股市熱到最高點,很容易出現激情式的量價同時到頂的反轉走勢,今年在生技股、最近在半導體類股都出現類似的反轉走勢,這個禮拜,台股的回檔從力晶重新掛牌的力積電開始。

力積電在十二月九日重新在興櫃掛牌,從二○一二年在DRAM狂風暴雨中下市,經過大股東黃崇仁八年努力還債,改組從DRAM到晶圓代工,並且改了一個與「台積電」只差一個字的名字,正好選在最黃道吉日的一天─半導體盛況空前的時刻在興櫃掛牌上市。

奔馳的半導體股出現反轉

重返資本市場的力積電威風八面,開盤不久股價就衝到八四元,但旋即下殺到三一.一元,最後收盤是五五.七元,此後連續四天,力積電都上演開高走低的戲碼,報紙上一下子都出現了反諷的言詞,也有很多投資人問我,力積電到底要不要緊?

我的看法是黃崇仁經過千辛萬苦的努力,力積電絕對不會一下子玩完,介入力積電最好多一點長線思維,假如半導體景氣未來仍然持續,力積電現在的情況可以說才剛冒頭而已,以力積電提供的財報來看,股本三一○.五二億,上半年EPS○.六五元,每股淨值才剛剛過十元,如果下半年情況良好,力積電今年EPS約一.五元上下,如果明年狀況好,也許有坐二望三的機會,這個時候要看市場願意給力積電多高的本益比,也許會與聯電比價;換句話說,假如力積電停格在四五元上下,那麼這對掀起投機風的半導體股會有拉回的後座力。

就在力積電掛興櫃的一剎那,奔馳的半導體股全都出現反轉走勢,例如聯電一口氣衝到五一.七元,一下子折回四四元,回檔近十五%;其他如旺宏從四六.九元殺回四○.○五元,世界先進從一二八.五元折回一一○元,華邦也從二六.七五回到二三.四五元,茂矽則從三九.一五元回到三四.六五元,十五日公布業績的光罩十一月營收四.六億,自結淨利三.○五億,EPS一.四八元,這是非常驚爆的好成績,但股價卻從四七.三元殺到四○.四元,一日之內股價從高檔挫跌十四.四%,這是標準的一日反轉走勢,可說量價同時到頂。

這一波半導體股的激情令人大開眼界,除了台積電一枝獨秀,經常被稱為「一個人的武林」,台積電今年從三三一元漲到五二五元,拉出了五八.六%的大漲幅,這是台股漲到一萬四千點以上最大的推手,但大家可能忘了,半導體今年最大黑馬是聯電,今年從十六.四五元漲到五一.七元,最大漲幅是二一四%,聯電因川普制裁中芯半導體而貴。而以六吋、八吋廠為主的世界先進今年從七九.三元漲到一二八.五元,最大漲幅達六二%。矽統因聯電而貴,從九.一元大漲到二一.三元,也大漲一二六%。旺宏從三七.二漲到四六.九元,漲了二六%。華邦從十九.五五元漲到二六.七五元,上漲三六.八%。而南亞科因為基期高,今年從八三.四元漲到九二元,漲幅只有十.三%,可以看出這些有晶圓廠的個股,聯電、矽統今年漲幅最驚人,最後連封測的、記憶體設計的晶豪科、南茂、欣銓等都大漲而上,力積電在興櫃掛牌,正好把半導體狂熱拉升到最高點。

股價噴出 基本面須跟上

當市場的買氣衝到頂的時候,通常都是股價走到盡頭的通知書,今年七月市場瘋「天國一輝」,每天都是合一、中天的消息,現在沒有人在說「天國一輝」了,合一已從四七六.五元跌到二二四元,中天從一五九.五元跌到五八.四元,前面的「一」不見了,杏國更是從一五五元跌到四四.一元,杏輝從六八.五元持續破底,現在剩下二八.五五元,一度炒得很熱的快篩試劑股如瑞基、普生,金萬林等一下子跌了六、七成,現在疫苗股也漸不支,國光已從七九.八元跌到五五元。

一個類股全面奔馳的時候,市場的炒作會集中在這個焦點上,但是股價噴出之後,如果基本面跟不上,股價在高檔套牢將永無解套機會,最具代表性的是基亞的四八六元及浩鼎的七五五元,套牢的人只有摸摸鼻子!這次生技股也是如此,例如寶齡富錦從四九.八元拉升到一八一元,最近又跌回八六.三元,寶齡前三季仍屬虧損狀態,如果業績不能翻揚,股價會持續掉底,這說明了一點,股價衝高之後,基本面要跟上來,如果股價拉得太高,第一個是技術面出現「老人與狗」的修正,先是股價脫離年線太遠,產生乖離,像瑞基六月八日漲到四三五元,那時年線在九四.八三元,到了十月十二日,一記長黑摜破年線,這兩個月股價在年線附近掙扎,如果基本面跟不上,股價會破年線往下,普生從二七八元跌到三一.六元,金萬林從二○○元跌到四九.七五元,都是如此,寶齡跌破年線後形成典型的「死亡排列」,狀況十分險惡。

這次半導體股的價量到頂,會不會像生技股的曇花一現?看起來不會,以中流砥柱的台積電為例,前三季EPS十四.四七元,第四季看起來仍然盛況空前,今年EPS應在十九到二○元之間,回推本益比二五倍,殖利率近二%,現在台積電在五○○元上下,反應的是明年EPS會多少?還有殖利率會不會改變?假如明年EPS可以朝二二或二三元以上,甚至更高目標挺進,股價還有上升的空間;如果提高每季配息,從二.五元到三元,這時候殖利率拉高,也會推升股價。(全文未完)

全文及圖表請見《先探投資週刊2122期精彩當期內文轉載》
◎封面故事:技術面選股 首重低檔翻揚
◎特別企劃:電動車、5G促電力元件變革
◎焦點議題:漲價概念股 獲利撐起股價
◎國際趨勢:新經濟股的極端值現象
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