謝金河:重視高殖利率與高毛利率 (2020-02-06 先探投資週刊 文/謝金河)



台股在農曆年前封關,站在一二○○○點以上,市場滿心期待台股在農曆年長假後能一飛沖天,一口氣挑戰三○年前創下的一二六八二天價,沒想到遇上武漢肺炎疫情,新春開紅盤首日,台股大跌六九六.九七,這個意外撞擊讓投資人對鼠年行情膽顫心驚,未來的投資布局何去何從?

到二月五日為止,武漢肺炎已奪走四九二人性命,全中國有四九一個死亡病例,二三六八六個確診病例,而全球死亡病例加總是四九二人,全球確診病例是二四五五三例,境外死亡一人是菲律賓來自武漢的旅客,而境外確診病例排行榜,分別是泰國二五、新加坡二四、日本二三,南韓十六、澳洲十三、德國十二,台灣與美國各有十一例,在疫情蔓延中,台灣與對岸隔鄰,兩岸互動頻繁,但台灣卻能有效控制疫情,執政團隊得到很高評價。

在疫情蔓延中,資本市場必然要面對嚴厲考驗,除了台股首日近七○○點重挫外,香港在二十九日開紅盤,連續兩日大跌逾七○○點,而美國股市在元月三十一日道瓊指數也一度大跌六○三點,最後開盤的深滬股市,二月三日開盤,上證大跌八.七三%,最後收盤下挫七.七二%,有將近三○○○家公司跌停,這都是疫情壓力測試,經過這個大考驗後,全球股市回歸基本面,而生態也會出現巨大變化。

幾個指標來測市場溫度

我們先用幾個指標來測試,一是用年線來定多空,站在年線上與在年線下的市場命運可能不同,例如,同是兩岸三地,台灣的加權指數只跌到半年線,多頭型態保持,櫃買小破年線又迅速站上,但香港恆生、國企、中國的滬深三○○、上證都遁入空頭,深證仍在年線交戰,亞洲的南韓、日本、印度仍是多頭,印尼、新加坡、泰國、菲律賓、越南都在年線下,歐美股市多頭格局維持,比利時、丹麥、希臘股市還創新高,美國道瓊、標普連季線都沒破,Nasdaq又創歷史新高,從這個態勢來看,武漢疫情衝擊亞洲國家大,對歐美影響甚微,首當其衝的是中國。

目前中國的疫情已從武漢封城,溫州、杭州跟進,現在南京、鄭州也加入封城行列,這些封城的城市中,鄭州是富士康大本營,影響iPhone生產,江蘇是Nike生產基地,杭州是阿里巴巴總部,武漢是中國的矽谷,全世界有六六國宣布與中國斷航,這有如中國被鎖國,對全球產業鏈會造成一定的影響。

不過疫情總會受到控制,全球資本市場在元月下旬到二月上旬的壓力測試後會回歸基本面,未來的贏家已紛紛從疫情蔓延中破繭而出,最具代表性的是Tesla,在全球危機四伏中,Tesla股價表現勇冠三軍,二月三日大漲十九.八二%,股價寫下七八六.一六美元高點,市值達一四○五億美元,二月四日又大漲,股價最高來到九六八.九九美元,市值衝到一七○六.五八億美元,最後收盤是八八七.○六美元,市值是一五九八.八三億美元。

過去一年之間,Tesla從最低的一七六.九九奔馳到九六八.九九美元,漲幅達四四七.四八%,這是非常可怕的巨大漲幅,Tesla的大漲動力首先來自中國的超級工廠量產,Tesla百分之百控有,這個巨大工廠量產也昭告全世界,Tesla有能力大量生產廉價電動車,而Tesla與日本Panasonics的Gigafatory也宣布轉虧為盈,中國的寧德時代、贛鋒鋰業及南韓LG化工都加入Tesla產業鏈,Tesla加速奔馳,目前已成為僅次於日本Toyata的世界第二大汽車工廠。

特斯拉領軍狂漲

當然Tesla才邁向獲利,現在的股價當然見仁見智,唱衰的最具代表性的是GLJ Pesearch執行長Gordon Johnson,他認為Tesla只是有輪子的比特幣,但看最好的ARK Investment的分析師Catherine Wood認為到二○二四年,Tesla毛利率將上升到四○%,目標價上看七○○○美元,如果Tesla漲到七○○○美元,市值會達一.二六兆美元,這個夢境不知會不會成功?

除了Tesla領軍狂漲外,這次在武漢肺炎疫情蔓延中,率先創新高的是美國Nasdaq及Nasdaq 100指數,二月四日Nasdaq大漲二.一%,再度寫下九四八五.五八的新天價,Nasdaq大漲,當然來自美國前五大市值科技股帶動,這當中最值得注意的是Amazon再度寫下二○五九.八美元天價,市值又站上一兆美元,而微軟頻創歷史新高,也來到一八○.一二美元,市值來到一.三八兆美元,Apple受到關閉中國門市衝擊,一度折返三○八.六六美元,但二月四日又大漲到三一八.五五美元,市值來到一.四一六兆美元。

美國前五大市值企業又再度洗牌,目前順位是Apple、微軟、Amazon、Google及FB,而阿里巴巴受到封城威脅表現並不差,TSMC ADR從六○.六四美元折返五三.六美元,也導致台積電股價從三四六元殺到三一二元,如今又回到五七.五三美元,有助於台積電股價回升,也對台股產生直接的助力。

從這個角度來看,全球具有競爭力的企業,股價愈飛愈高,完全不受疫情影響,Tesla、Apple、微軟、Amazon都是如此,這次中國疫情蔓延,但阿里巴巴、百度、美團、騰訊、小米表現相對穩健,這是優勢企業展現的競爭力,台股的情況也是如此,在大危機中,大家的選股要抓住兩個重點,一個是毛利率,一個是殖利率。

選股抓住兩個重點

像是電源管理IC的矽力KY四日率先創下一二五○元天價,這是台股率先創新高最具代表性的個股,另一檔是華擎五日創下一○四·五元高價;華擎是板卡廠,去年EPS大約在四、五元左右,去年配出四元現金股息,殖利率接近五%;三是矽晶圓的環球晶,從去年第四季以來,我就不斷提醒大家,環球晶EPS三○元,去年配二五元現金,本益十三倍,殖利率接近六%,在跌勢中很容易脫穎而出,五日最高漲到四四一.五元,已創了波段新高。(全文未完)

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