台股在關鍵十字路口 (2018-10-04 先探投資週刊 文／黃俊超)

不怕一萬，只怕萬一」。加權指數今年內五度跌破年線，卻也都能反彈並站回一萬一千點，大致上來說，就是指數位於高檔的箱型震盪整理區間，雖然每次修正與彈升背景不同，不過隨著反覆時間拉長，均線跟著開始走平，成交量能緩步萎縮，倘若出現量能放大的決定性Ｋ棒，則下一波段趨勢將可望浮現。

外資回籠 融資退場

觀察國際股市近期表現，美國、墨西哥與加拿大敲定三國貿易協定格局下，美國股市依舊維持強勢格局，而美元指數則修正至季線後，隨Fed升息而出現彈升。歐洲股市則多屬區間震盪，亞洲股市則以日本股市再度創高為最強，中國、香港及南韓雖陸續反彈，不過仍與年線有一段距離，台股則是區間整理。

加權指數於去年突破萬點，今年站穩之上並隨國際政經變化而波動，高點出現在二月份，然而上下半年表現卻大異其趣，上半年雖無外資關愛，不過本土資金自立自強，在漲價題材股的帶動之下，代表中小型股的櫃買指數於六月初來到今年高點，與扣除台積電之加權指數創高時間點幾近於同步。

下半年外資逐步回籠，曾經生龍活虎的內資在被動元件、矽晶圓等主流股退潮後，近期幾乎呈現鳥獸散，盤面上漲勢則集中於傳產、金融等權值股或龍頭股為主，加權指數仍能在區間內來回震盪，櫃買指數卻僅能在今年低點附近掙扎。指數雖看似不弱，然選股難度大幅提升，容易變成看得到、吃不到的行情。

以技術面來看，加權指數震盪於今年二月高點一一二七○，與低點一○一八九之間，為箱型區間地板與天花板，當日ＫＤ指標來到八○以上、交叉向下，則指數修正；反之，當ＫＤ指標降至二○附近，反彈行情出現，雖然看似很有規律，不過操作實為不易，若要脫離整理，漲過天花板或跌破地板可視為訊號。

然而在行情久盤震盪，且未能出現明顯趨勢方向下，每日平均成交量能已經從六月份的一六○○億元、七月一四○○億元之後，八、九月皆已降至低於一三○○億元。而外資約自七月起由賣轉買，第三季共計買超達一○六七億元，且逐月增加，融資餘額高點則出現在六月下旬，至今已退場約三二○億元。

台塑化市值一度超車鴻海

指數上下震幅不大，個股調整卻未曾停歇，不僅是中小型股修正而已，也包含權值股的洗牌，其中最強勢的就是台塑集團，台塑化市值一度超過鴻海，躍居第二大，而台化、台塑與南亞則分居五、六、七名，前十名當中只剩下四檔科技股，前十五大也不過只有六檔。

龍頭台積電市值與其他公司差距甚遠，且所占權值超過兩成，對於台股重要性不言可喻，而台塑集團除四寶與五家上市公司之外，還有台塑美國與越南的河靜鋼鐵，整體集團總市值慢慢朝台積電靠攏，而鴻海集團幅員廣闊，上市櫃加上海外掛牌超過二○家，不過受到貿易戰等因素影響，近期表現相對不強。（全文未完）

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