產業旺季召集令 (2017-10-12 先探投資週刊 文／馮欣仁)

面對美國聯準會正式啟動縮表動作、北韓地緣政治風險之不確定性與中國即將召開十九大等諸多變數，均將牽動全球金融市場的敏感神經。近期美股受到總統川普提出企業減稅政策之激勵，道瓊指數、S&P 500與Nasdaq等三大指數紛紛創歷史新高，似乎無畏國際變數的紛擾。

由於蘋果iPhone X延後出貨，導致台股九月出現短線回檔整理，但整體架構並未明顯轉空。根據統計，台股過去五年第四季表現，上漲機率有八成，平均漲幅二．三％；以類股來看，汽車平均漲幅有五．八％、塑膠四．六％、運輸三．四％、造紙三．三％、鋼鐵二．七％，均優於加權指數表現。由此可見，第四季傳產股的表現普遍優於電子股。

和大、敬鵬受惠Tesla與美車市回溫

不過，蘋果旗艦機iPhone X受制於關鍵零組件缺貨與組裝良率問題，導致須等到十月下旬才可望正式出貨，因此，蘋果供應鏈廠商旺季將落在第四季、甚至延續到明年上半年都會淡季不淡；不妨可趁蘋概股回檔之際逢低布局。此外，本期〈特別企劃〉各章節篇幅，針對網通、塑化、紡織、食品、工業電腦與半導體等第四季旺季產業，為讀者作深入報導。

第四季向來是各大車廠搶攻年底換車潮的旺季，不論是推出新年份或新改款車款，對於汽車零組件廠商而言也是一大利多。今年全球第二大車市美國，新車銷售並不理想，但受到哈維與艾瑪二個颶風侵襲，造成不少車輛受損，換車潮湧現，也促使九月美國新車銷售終止連續八個月年衰退的情況，經季節調整後的年率為一八五七萬輛，高於二○一六年同期的一七七二萬輛。

隨著美國車市出現回溫跡象以及第四季旺季來臨，對於相關零組件廠商如生產皮卡車傳動系統與差速器的和大、汽車板敬鵬、皮卡車貨斗護欄大億金茂、倒車影像與雷達同致，以及ＡＭ碰撞外觀件東陽、車燈帝寶與堤維西等可望受惠。其中，獨家供應電動車大廠Tesla減速箱齒輪的和大，儘管Model 3遭遇到生產瓶頸，但和大高層表示，並未受到影響，目前單周供貨約在二千～三千輛，年底前達月產二萬～三萬輛的規模，明年則為單周一萬輛。除了Tesla之外，和大也供應美國通用、福特、豐田等皮卡車與ＳＵＶ傳動軸主要供應商，受惠於皮卡車與ＳＵＶ熱賣，和大業績也水漲船高。

隨著Tesla出貨量逐步增溫以及BorgWarner、Punch等大客戶訂單挹注，和大第四季營收可望攀上今年高峰，單季營收上看十八億元，改寫新高，再者，新台幣匯率趨貶，有利於整體毛利率與獲利表現。此外，日前和大奪下福特、GM、JLR的五○億元大訂單，為未來營運添動能，對此公司也提前啟動大埔美三廠建廠計畫，預計二○一九年三廠完工後，總產線將達到二四條，屆時和大營收可望挑戰百億元，有機會大賺一個股本。

今年以來深受新台幣匯率升值與銅價上揚所苦的汽車板龍頭敬鵬，近期隨著新台幣匯率止升回貶，營收自八月起回升至二○億元以上，挹注整體第三季營收達六一．一六億元，創下去年第一季以來新高，單季ＥＰＳ可望達一．五元以上。隨著美國車市回溫與匯率波動回穩，敬鵬在揮別今年上半年營運低潮之後，下半年業績逐步恢復成長軌道，全年營收將突破二四○億元，改寫歷史新高。近期外資買盤也開始進駐，持股比重拉高至二九％，股價也收復年線位置。

展望明年，在泰國廠Draco進入量產與中國常熟廠新增產能之下，有利於營運成本降低，若排除新台幣匯率因素，法人預估敬鵬明年ＥＰＳ可望回到五．五～六元水準。

江興搶賺購置稅優惠落日購車潮

全球第一大汽車市場中國，面對一．六升以下小排量車購置稅二．五％優惠將於年底落日，預估將有一波搶搭政策優惠末班的購車買氣湧現。國內中概汽車零件股如倒車影像同致、傳動軸鍛造件江興、端子胡連、ＬＥＤ車燈麗清、車內飾件廣華ＫＹ、車體結構沖壓英利ＫＹ、窗簾皇田、汽車融資貸款裕融與碰撞外觀件東陽等可望受惠。(全文未完)

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