最照顧股東權益的長投股出列 (2013-11-20 財訊 文／郭庭昱)

透過ＲＯＥ選股，往前回溯十季檢驗，並輔以殖利率與董監持股觀察，
可以挑出不少硬底子的好公司，但部分標的幾年來都已上漲一波，介入時機仍宜審慎。

股東權益報酬率（ＲＯＥ，稅後純益／股東權益）是長期投資決策最重要的指標，用以衡量企業為股東創造獲利的能力，除了要達到一定的水準以上，例如每年10％以上，更重要的是能持續，通常此類公司有一定的配息能力，對長期投資的股東，能夠領到優於定存利率的息利，也能夠隨著企業的成長而得利。

以最新公布的第三季季報為基準，往前回溯十季，每一季的ＲＯＥ都能在3％以上，這類公司的年ＲＯＥ至少可達15％以上，且去年有配發現金股息，殖利率至少2％以上，並以董監事持股10％以上的條件篩選，找出ＲＯＥ平穩，且較重視股東權益者，可作為長期投資的參考。

工業電腦 仍有成長空間

振樺電是全球第五大ＰＯＳ（端點銷售設備）廠商，產業平穩成長，但是去年第四大的日本東芝以8.5億美元收購第一大廠ＩＢＭ，市場出現洗牌效應，令振樺電有機會切入美國市場，據公司表示，約須一到二年布局，是長期成長的希望。公司以自有品牌行銷，毛利率達四成，營益率也能保持在15％至20％間，顯示體質不錯。

振樺電今年第二、三季營業額連創新高，主因進軍新興市場印度、土耳其，再加上美國景氣回升之故。目前以歐美市場占營業額六至七成為主，其餘是亞洲及新興市場。第三季稅後純益1.37億元，創單季新高，前三季ＥＰＳ（每股稅後純益）達5.48元。去年ＥＰＳ5.98元，配發5元現金股利，配息率八成以上，即使以目前股價約95元，殖利率亦超過5％，由於振樺電10月營收維持高檔，估計全年ＥＰＳ在7至7.5元間，以配息率八成計算，明年約可配5.5元現金，殖利率亦超過五％，是進可攻、退可守的標的。

同樣是ＰＯＳ商，飛捷的表現也不錯，營益率維持在二成以上水準，前三季ＥＰＳ為5.73元，保持龍頭地位，第三季營益率較前季下降，主因提列匯損，但影響不大，去年ＥＰＳ為6.07元，配發3.35元現金及0.96元股票，近五年來每年現金配息均達到3元以上。科誠的產品是條碼機，自有品牌占銷售額達六、七成，第三季ＥＰＳ創新高，達0.24元，獲利亦呈現逐年上揚的態勢，不過股本僅2.4億元，規模還小，波動也會比較大。

隨著物聯網、智慧裝置上網、雲端運算等應用普及，無論是消費或者企業市場，對於工業電腦的需求都上升，很多新領域的商機待開發，且這塊是少量多樣，適合台商進入，龍頭廠研華率先開發智慧城市的商機，整個族群業績都能穩健上揚，市場統計機構ＩＤＣ估計，智能系統市場產值到2016年可達1.4兆美元，還有很大的成長空間。（本文節錄自438期財訊雙週刊）