《大行》華泰證券：續看好內房板塊估值修復 薦中海外、越秀地產、龍湖及潤地等
華泰證券發表報告指出，今年以來房地產量價延續下行態勢。過去兩年行業面臨的一大挑戰是房價的調整，為改善購房預期，該行認為優化居民現金流是必要手段，因此利率市場化具有重大意義。海外經驗來看，房貸利率的長周期調整往往發生於房地產市場趨於成熟之時。內地房貸利率或仍有下行空間，隨著利率的持續調整，將有助於優化居民購房現金流，從而推動行業量價築底企穩。重點關注在核心城市擁有更多資源和改善性產品能力的穩健房企，以及業績具備韌性、現金流穩健且派息慷慨的物管公司。
去年以及今年首四個月，土地市場熱度延續下行態勢，意味著下半年銷售規模仍將受制於供給約束，但由於基數效應，以及「517」會議後各地跟進的放鬆政策對市場的積極作用，該行預計下半年銷售面積按年降幅有望收窄，銷售均價維持下行態勢，但隨著去庫存政策的推進，降幅有望逐季收窄。該行料今年銷售面積與銷售金額按年分別跌16.3%及23.8%。新開工、竣工與施工面積按年分別跌20%、22%及11%，土地購置費按年跌6%，前端投資謹慎，施工規模收縮影響投資修復，該行預計全年房地產投資按年跌10%。
今年首季板塊持倉進一步降低，但這也為4月底以來政策驅動下的估值修復積蓄勢能。該行繼續看好地產板塊估值修復，主要因為政治局會議「消化存量」的提法、「517」地產政策組合拳以及突破歷史新低的房貸利率和首付比例，使得該行對本輪政策的決心和力度報以樂觀態度。重點推薦A股開發商招商蛇口(001979.SZ)、城建發展(600266.SH)、建發股份(600153.SH)；港股開發商中國海外發展(00688.HK)、越秀地產(00123.HK)、龍湖集團(00960.HK)、建發國際集團(01908.HK)、華潤置地(01109.HK)；物管公司保利物業(06049.HK)、 華潤萬象生活(01209.HK)、招商積餘(001914.SZ)、萬物雲(02602.HK)與濱江服務(03316.HK)。
華泰證券研究發表報告，對內房板塊最新評級及目標價表列如下：
股份｜評級｜目標價(港元)
中海外(00688.HK)｜買入｜19.77元
越秀地產(00123.HK)｜買入｜7.16元
龍湖集團(00960.HK)｜買入｜15.46元
建發國際(01908.HK)｜買入｜19.03元
華潤置地(01109.HK)｜買入｜42.23元
保利物業(06049.HK)｜買入｜39.68元
華潤萬象生活(01209.HK)｜買入｜33.6元
萬物雲(02602.HK)｜買入｜26.86元
濱江服務(03316.HK)｜買入｜23.8元
(jl/da)~
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