《大行》大和升安踏(02020.HK)目標價至120元 評級「買入」
大和發表報告，指上周五(17日)與安踏體育(02020.HK)管理層接觸，管理層提供了最新經營情況及回應投資者疑慮。該行重申予其「買入」評級，指其在多品牌策略執行上無出其右，有助抵禦短期挑戰及提供可持續長期增長，並調整估值基礎，由預測今年市盈率24倍，改為預測今明兩年合計平均市盈率24倍，目標價由110元上調至120元。
考慮公司海外擴張策略，該行微降其2025至2026年每股盈測各1%，以反映更保守利潤率預測。管理層稱，4月至今的銷售勢頭大致維持首季強勢，正邁向管理層目標，線上銷售持續跑贏線下。相對一、二線城市，低線城市在五一黃金周零售去化率更佳。管理層正準備6月起為巴黎奧運推出針對營銷，相關推廣開支將較2022年時為少，但今年廣告及市場推廣開支料更平均分佈。
管理層稱，留意到本年至今國際大品牌在中國市場表現分化，大致維持去年勢頭，而快速增長的新興品牌未對安踏構成實際上壓力。該行留意到安踏受惠於同業未來改善渠道庫存及折扣。
此外，報告引述管理層稱，現時在東南亞(如菲律賓、馬來西亞及越南)僅開設了約200家門店，收入及利潤貢獻仍不明顯，管理層仍爭取安踏及其他品牌在海外市場總零售收入可達15億美元。管理層亦留意在中東及非洲，以至成熟市場如歐美的擴張機會。(da/u)~
阿思達克財經新聞
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