資金輪動近期不僅速度快,且也相當果決,甚至到了有點殘忍,原先被捧上天的科技類股,傳出長短料、重複下單等疑慮,成了盤面修正重災區,風水輪流轉,過往表現落後、本益比多屬不高甚至偏低的傳產與金融股,搖身變成眾星拱月的焦點,雖可預期並非常態,不過短線呈現出量,或將具有上漲的機會。
第一季財報普遍亮眼
當疫情逐漸過去、經濟邁向復甦,航海王、鋼鐵俠、紙片人一棒接一棒,不過也要注意,漲多過後風險將跟著升高,而紡織族群或可望成為新的生力軍。盤面上必須特別觀察資金流向變化,以五月十、十一日為例,盤中鋼鐵加上航運兩類股,占總成交金額就達到四成,與整個電子類股相當,而金融類股比重也提升至五%。
紡織產業上游為原物料,包含棉花、毛料、絲、麻與石化原料,例如乙二醇(EG)、純對苯二甲酸(PTA)生產聚酯產品,己內醯胺(CPL)則生產尼龍產品,中游為纖維、紡紗與織布,國內上市櫃公司包含龍頭遠東新、新纖、力麗、宏益、集盛、聯發等。
CPL的報價,自去年下半年起漲且延續至今年,而EG報價雖然也上漲,但是漲幅相對較低,且第一季出現回檔走勢,因此,中游廠商的第一季財報,反應低價庫存與利差擴大效益。必須注意台塑集團已預警石化價格觸頂,因此預期未來不論CPL或是EG,價格要再持續上漲的機率,恐怕已經不會太大。
由於上游石化原料價格可能已到頂,這也代表紡織業中游成本推動上漲模式告一段落,但相當有利成本控管。第一季財報,宏益繳出淨利一.三四億元、EPS一.○一元的佳績,集盛第一季淨利三.八二億元、EPS○.七二元,聯發第一季獲利一.五二億元、EPS○.四八元,不是遠優於去年就是轉虧為盈。
然而,中游只會反應到這裡就結束了嗎?答案應該是「不會」。
下游需求拉動強勁
與其他產業不同,科技業從晶圓、封測、零組件、面板全部漲價,但是真有終端廠商能轉嫁給消費者?下游的代工廠與品牌廠,接下來恐怕將要面臨不小的考驗。至於其他傳產類股,航運轉嫁問題不大,是強勢股最重要指標,然大宗物資與造紙下游是民生消費品,不論食品、衛生紙等,若真要漲價其所帶動通膨的力量,恐非政府樂見。
而在鋼鐵方面,上游鐵礦砂石持續上漲,因此,對於上游的中鋼來說,寶鋼六月盤價大調升,中鋼報價更顯落後國際水準,調升報價或可望延續至第三季,但對下游業者來說,外銷有反傾銷稅、運費上漲,內需轉嫁能力亦有待考驗。整體而言,多數產業在漲價時,呈現上肥下瘦格局,但是紡織產業卻是相反的下肥上瘦。(全文未完)
全文及圖表請見《先探投資週刊2143期精彩當期內文轉載》
◎封面故事:銅概念股起舞 低價庫存先贏
◎特別企劃:紡織產業下肥上瘦的操作原則
◎國際趨勢:原物料價格易升難返
◎焦點議題:久元營收、財報雙亮點
◎中港直擊:拼多多拚贏阿里巴巴
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