運價持穩高檔 等待東風吹(2021-03-25 13:58:51 先探投資週刊│黃俊超)

疫情不僅打亂人類生活，也造成貨櫃航運供需結構大幅變化。全球運量排名第七的長榮，股價自去年低點的八．九元漲至四六．二元、漲幅為四．一九倍，排名第九的陽明，從四．七二元上漲至三二．一五元、五．八一倍，第十二的萬海，自十一．八五元漲至五七．七元、三．八七倍。

萬海為最早見高點於去年十二月二十九日，後修正最低至四○．六元、二九．六四％，陽明一月四日見高後修正至二○元、三七．七九％，長榮最晚、於一月六日見高後修正至三○元、三五．○六％，三檔個股目前都在季線之上進行整理，成交量能雖然逐漸萎縮，不過近期當沖占每日成交比重仍多超過五成。

根據匯豐證券報告表示，觀察二○一○～一二年周期，股價在ＳＣＦＩ綜合指數見頂後二八周才會見到高點，意味股價可能在今年第二季末才會見高，且認為首季因亞洲農曆新年假期，貨櫃短缺以及港口壅堵不易緩解，加上美國政策刺激消費與庫存偏低，為運價將帶來支撐，並帶動美國線五月合約價換約價格。

獲外資報告力挺

加上Alphaliner預估今年整體年需求成長三．三％、供給增加三％，供需結構好轉，燃油價格也相對位處低檔，持續看好貨櫃航運漲價趨勢，並重申長榮買進評等、目標價維持五二元。從附表來看，近一季美國線報價漲勢持穩高檔，近月漲幅較大的歐洲線，近兩周未再向上走高；換句話說，報價變化已趨緩。

市場缺櫃的狀況也有逐步趨緩跡象，不過以近洋航線為主的萬海，去年以一．○九億美元訂造三．七萬個貨櫃、三．六億美元添購數艘二手船舶加入營運之後，為了搭配船隊增加，今年再斥資一．四一億美元、訂購約五萬個二十呎貨櫃（ＴＥＵ），運價若能至少持穩於相對高檔，將有助推升今年營運向上成長。（全文未完）

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