萬點常勝軍(2017-10-16 18:20:38 先探投資週刊│方亞申)

【文/方亞申】

台股本周突破六月高點一○五四五點,權值股鴻海及台積電相繼完成填息,傳產有鋼鐵及塑化產品漲價支撐,加上及金融股持穩,指數終於再創近二七年新高,不過爆出一千三百億元以上大量,且強勢族群─光學鏡頭、高價股、IC設計族群開始出現較大震盪。所幸跌幅超五%者不多,且大多數強勢股還在五日線之上。個股漲多出現大幅震盪原本就是很正常,只要強勢族群未失控─一半以上大量下跌超過七%以上,多頭仍有可為。

國際股市走勢震盪

環顧外在情況,美國出爐的就業報告優於預期,七月非農業就業人口經季調後較六月增加二○.九萬人,優於華爾街日報調查經濟學家意見所預估的十八萬人;失業率亦降至四.三%的十六年低點。道瓊指數一度寫下連續十個交易日收盤刷新歷史高點的紀錄,上周大型企業公布的財報傳來喜訊,包括蘋果、波音等一舉讓道瓊指數在八月三日首次跨越二萬二千點大關。S&P 500指數及Nasdaq指數雖漲,不過明顯不如道瓊,主要在基本金屬、銀行股及工業股表現相對較強,而排名前幾名的高總市值股谷歌、亞馬遜、臉書、微軟等走勢不甚強;只有蘋果季報利多上漲創新高,而紅透半邊天的Nvidia股價則也創新高,科技股走勢較分歧,不過尚未進一步轉弱。而強勁的就業報告可望為聯準會在九月宣布縮減規模達四.二兆美元的資產負債表鋪路,並讓十二月升息的機率增加,這將是今年第三次升息。

美股季報將告一段落,不過弱勢美元可望使第三季財報持續上揚,尤其是跨國企業。道瓊指數沿著十日線上升,只要二一八五○點不破就屬強勢。S&P 500及Nasdaq指數則呈現橫向整理,兩者月線二四六四點及六千三百點不宜跌破,否則將向季線尋求支撐。

至於新興市場,根據專業資金流向統計業者EPFR的統計,在截至八月初的當周,新興市場股票基金出現二二億美元的資金淨流入,新興市場債券基金資金淨流入量亦達十九億美元,單周吸金總量為四一億美元,今年迄今吸金總量更逼近九百億美元。

推升新興市場資產行情的主要利多有二,分別是全球低利率環境與國際美元走貶,明晟(MSCI)新興市場股市指數今年來已大漲二三%,並創下二○一四年以來新高。

資金持續流進新興市場,而印度、韓國指數已提前回到月線及季線附近,只要未再見連續賣出,趨勢還是沒變。

台股內資推升指數創高

現階段美股三大指數輪流創新高輪流整理,喊空的機構日益增多;新興市場亦同。雖然從去年十一月開始股市漲多是最大疑慮,但在資金潮未撤退前,多頭還是掌控全局。

台股月線已出現八連紅,八月份進入第九個月,壓力相對較大,但指數還能創新高,尤其在外資放暑假,買賣超量相對較低下,相當不簡單,內資歸隊是主要助力。台股過去只靠台積電、鴻海、大立光等重量級權值股撐場時,中高價股幾乎都不大會動,這次包括GIS-KY、亞德客KY、創意、美律、京鼎、環球晶圓等等都大漲拉高,進入二百或三百元以上俱樂部。高價股敢拉高就有利中低價股比價空間。

八日台股中高價股出現較大震盪,不少個股出現三~七%拉回,但上升趨勢尚未破壞,見諸外在環境國際股市尚無尖頭反轉疑慮,且不少個股上漲是建立在基本面上,例如美律、康控KY、GIS-KY等等,都是上半年獲利很優,七月營收又上升的公司,若這些公司都不會有上漲行情,其他拉升者恐怕空間也有限。而這些業績股特色是股價拉在前面,趁業績利多拉回,正好測試籌碼情況,只要量急縮價穩,未來又將是可以注意的標的。大致上電子強勢族群以五日線為強弱關卡,月線則是停損停利所在。

今年台股最大支柱就是蘋果供應鏈,蘋果新機即將推出,七月份拉貨相當積極,從最新公布的台灣七月份出口值二七一.一億美元,創近三二個月來新高,年增率十二.五%,連續十個月正成長;累計前七月出口為一七四八.四億美元,年增率十二.五%。

財政部統計表示,去年基期雖高,但七月年增率卻達十二.五%,強度與上半年相當,且出口規模也是此波景氣復甦以來,首次突破二七○億美元,表現可說是「超乎預期」。先前主計總處預測第三季出口增幅為八.四%,但以七月份成績來看,有機會再上修,經濟成長率亦同。往年台灣出口旺季約從七~十一月,這次有蘋果超級新機加上國際原物料價格彈升,塑化及工具機等出口都大增。八月的統計數據可能更好。

今年最明的明牌非蘋概股莫屬,GIS-KY上半年EPS七.六四元,較去年同期的○.九四元大躍進,且七月營收從六月的八四.六六億元,大幅成長五二.八%至一二九.五億元。連TPK-KY單月營收都從七○億元以下跳升至九五.八億元;美律投資的康控,六、七月營收連續創歷史新高,單月營收從二億元以下成長至六.一五億元。可成七月營收七四.四九億元,是今年最高;大立光四四億元,也是今年最高。已公布的蘋概股七月營收幾乎都加足馬力向前衝,旺季效應顯現,可望一路好到至少十月份。

而蘋概股又具有本益比不高(平均約十一倍),業績大成長動能,以GIS-KY而言,第二季營收較第一季增加約五○億元,單季獲利卻增加五億元至十四.二五億元,而法人估計第三季營收至少從三八○億元起跳,較第一季成長超過一倍,法人預估今年EPS可望超過二五元,股價今年雖大漲一段,但是預估PE約十二倍,嚴格來說也不算超漲,相對低檔就有一定支撐。

至於台積電及鴻海兩檔超級權值股,八日全部都完成填息,走勢相當穩健。單月營收也將加速起飛。只要穩住這兩檔股票,基本上台股就安定半壁江山。說實在,在萬點之上,若覺得操作困難,倒不如回頭來尋找蘋概股切入。

蘋概股營收大增是明牌

至於其他強勢電子股,被動元件廠七月營收強強滾,國巨、奇力新、華新科、立隆、立敦、千如等同步創歷史新高,本益比也不高。PCB的泰鼎及新揚科,IC設計的偉詮、譜瑞KY、立積,工業電腦的事欣科及樺漢,設備的京鼎、大量、牧德、迅得,都交出單月營收創新高成績。這次上市櫃公司營收創歷史新高可能超過一百家以上,是相當好的成績。除非行情看跌、個股紛紛大量下跌,否則這些業績股股價多頭走勢形成後,歷史經驗至少要超過二次以上大震盪,走勢才會轉向。

高價股短線漲多拉回,只要十日線不破,則尚無反轉疑慮;今年最投機的族群光學鏡頭股,較去年底價位,不是大漲五成就是一倍,例如亞光近一個月大漲近倍,也未見尖頭連續下跌,連十日線都還未跌破,但是漲多就不建議追價。惟市場資金多,便會向低價或低基期個股流竄。例如明泰、中探針、友勁、所羅門等等。

還可注意的就是,近七年來,加權指數下半年表現大多逐月走高,且傳產指數自第三季開始表現較佳,在電子指數陸續反應美科技股創高、蘋果新品上市利多後,資金可望轉往表現較落後的傳產類股。現在又加上產品漲價,從鋼鐵到塑化原料,近期都傳出旺季漲價聲音。

傳產漲價股是另類活棋

基本上產品漲價,就將使中鋼及台塑四寶業績及股價獲得保障。鋼鐵股及塑化股在預期第三季營收將上升,開始有個股竄出頭,例如華夏、聯成、中鴻。再者,造紙上半年漲價,這種產業已經很成熟,基本上漲價後就很難跌價,而榮成前七月每股稅前賺二.三元,股價創新今年新高。

買進榮成的寶隆股價亦創高。過去一直有穩定獲利及配息的正隆,這次在老大哥永豐餘集團出事後,算是台灣造紙一哥,在旺季加持下,股價默默突破新高,也突破淨值十七.七八元,這是過去十餘年少見,股性似乎有所轉變,可注意。

而電子及傳產出口及進口大增,航運股一定會受惠,最近裕民股價開始突破今年高點、長榮海運底部也形成,可一併注意。

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