長線投資不敗法則(2017-07-05 11:07:27 先探投資週刊│黃俊超)

美國股神巴菲特提出許多重要的名言與心法，值得股票操作者反覆咀嚼思考，其中之一是「人生就像滾雪球，最重要的是找到濕漉漉的雪，以及夠長的山坡。」雪球是投資標的，特性是必須要濕漉漉，舉凡價值型、低估、展望佳都是其中一環，夠長的山坡即是時間、時間、時間，帶動複利、複利、再複利。

逢低布局長線息利股

近期巴菲特接受專訪時談及退休金問題，再次強調持續買入S&P 500指數型基金即可，不論市場好壞都要買，尤以市場不佳時更該買進。道瓊指數上世紀由六六點上漲至一九九九年的一一四九七點，這世紀才過十餘年，又已翻倍至二．一萬點以上，毋須刻意選股，透過被動指數基金就可達到不錯的報酬率。

道瓊指數會剔除營運表現下滑，或前景相對黯淡的成分股，加入更具競爭力的企業，創新高的機率自然較其他指數較高，然而，股神掌舵的波克夏基金，報酬率更是遠勝於被動式基金表現，顯示相較之下，若能夠選對標的，更加濕漉漉的雪球將可獲得更大成功，與財訊文化事業孫文雄社長的投資邏輯極為雷同。

孫社長的選股模式，除了帳上現金充沛、穩定配息的個股之外，五○元以下的價值型公司也是標的，如同謝金河社長所言，「寧撈海底死魚，絕不抓天上飛鳥」，專注搜尋市場中具有價值的公司。附表以有望連續六年殖利率超過五％作為選股條件，其中本刊長期推薦的精誠、好樂迪都名列其中！

精誠帳上豐厚現金與資產，加上大方回饋股東，使得前五年的平均配發率高達一九○％，平均殖利率則有六．七五％，而今年配發率依舊高於百分之百，目前殖利率也在八％左右；好樂迪過去五年平均配發率有八七％，平均殖利率更高達六．八四％，今年則約七．五％，若能長期持有，成本將相當低廉。

對於長線投資來說，短線上股價波動所造成的資本利得，並非是主要的收入來源，而是隨著公司穩健成長，配發股利進而降低持股成本，且若順利在可預期的若干年過後降到零，即這類型的存股模式，只要拉長時間，相當於是零成本投資法，股價波動的心理壓力將可大幅度減輕，經過時間的累積，或可做為是年金替代方案。（全文未完）

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