黑天鵝效應 注意外資動向(2016-12-20 09:51:39 先探投資週刊│方亞申)

美國總統大選底定，由黑天鵝川普當選，全球股市大波動，台股一度跌破九千點。外資原本在期貨上多單也減少，現貨如今轉為大賣超。全球金融市場先前大多壓希拉蕊當選，結果卻是川普當選，先前川普政策主張對於外來人口採取緊縮，對外軍事要駐軍國家繳交保護費，財政以減稅為主，被各個國家及投資銀行視為極端不穩定因子，惟選後股市大漲，短時間內下跌疑慮解除，但保守氣氛仍在。

黑天鵝當選先測試外資信心

先前央行總裁彭淮南表示，川普若勝選，貿易保護主義將抬頭，移民政策轉趨保守，美國可能因減稅而被迫降低政府支出，勢將拖累美國經濟，並導致財政惡化。而政策不確定性增加，亦將影響區域政治安定。另外，十二月份聯準會預期將升息，若按照去年升息前後高低點來看，道瓊從一七九七七跌到一五四五○點，下跌二五二七點或十四％，Ｓ＆Ｐ從二一一六點跌至一八一○點，下跌三○六點或十四．四％；這次道瓊高點為一八六六八點若比照去年，低檔或向一六一四一至一六○四三點，Ｓ＆Ｐ高點為二一九三點，若等幅下跌，或向一八八七～一八七七點尋求支撐，去年美國升息後走勢可做為參考。

台股今年是全球新興市場外資買超最多，台股近幾個月又面臨量縮，除外資在玩外，大多數投資人都在觀望，所幸外資在期貨雖還有多單超過六萬口。外資持股高的先視為觀察指標。

不過台股還是有其優點，就是殖利率相對較高，例如權值最大的台積電今年預估ＥＰＳ還是將超過十二元，明年配息預估超過六元，台積電今年幾乎紅了一整年，的確ＥＰＳ連年都能超過十元令人欽佩，只是還原權值一再創歷史新高，基期相對墊高，逐漸進入淡季下或休息，等待明年配息確立，加上公司技術站在產業浪頭上，進入修正只是等待下波再漲機會，若出現外資大賣急拉回還是可以注意。

台股殖利率較高優勢仍在

這類股包括今年獲利較佳的台塑四寶，以股價創新高的台塑化及台化而言，前者去年ＥＰＳ四．九七元，配發四元現金股息，配息率高達八成，後者去年ＥＰＳ四．七一元，配發現金三．五元，配息率七四％。今年台塑集團大豐收，台塑化前三季就賺五．五六元、台化賺五．九九元，全年都有超過都有賺超過七元機會，明年配息率若跟今年一樣，殖利率預期都將超過五．二％。且產業最慘時期已過，未來不論是持平或是緩升，相對好過電信業，這也將吸引部分資金轉向。至於電信股中華電及台灣大，股價幾乎一樣，但今年ＥＰＳ要超過六元可能性不大，ＰＥ接近二○倍，以這種一向以息利為主的產業，已算是不低，隨股價上升，若殖利率不到五％，吸引力相對降低。最近外資一直在賣超。（全文未完）

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