Q3黑馬搶先報(2016-11-11 10:23:57 先探投資週刊│方亞申)

台股上周陷入上下只有七七點狹幅震盪後，本周開盤就開高走低，以外資為首的重量級權值股表現還算穩健，但中小型股為主的櫃買指數卻出現中長黑直接測試年線支撐，相較上市指數還在月線之上，櫃買指數相當弱勢，且不少個股急跌，短線頭部出現，要扭轉這種現象將需要一段時間。而隨著季報將在十一月十五日前公布，要小心獲利不如預期，尤其是第三季台幣升值二．八五％，匯損公司將不少，此時為避免地雷，資金將向大型股、法人持有股靠攏，只有率先公布季報或是過去每月都按時公布獲利的公司，在未來一個月檢視財報中，較會有相對穩健表現。

台股低量　財報將被放大檢視

最近國際金融環境有點「窘」，原本預期美國總統大選擔心共和黨川普當選的壓力減輕，但此時卻出現英鎊匯價創近三一年新低、美元指數走強登上九七關卡，引來美股拉回。不過對台股較好的消息建立在韓國三星Note 7宣布停產，等於年底前高階手機市場將只看蘋果ｉ７表現，外資也順勢調高預估年底前出貨量增至七千五百萬支，對於台灣蘋果供應鏈應屬利多。原本ｉ７銷售就不被看好，市場早就將注意力轉移到明年iPhone 8，因為屆時將是iPhone推出十周年，勢必將掀起一陣高潮。所幸聖誕老公公提前送禮，對手的失誤將使本季蘋果業績較預期好，股價持續逆勢上漲創近年年新高。台灣本來就流傳「一顆蘋果救台灣」的說法，如今更將獲得幫助。

上半年台灣蘋果供應鏈，包括台積電、大立光、台郡、臻鼎ＫＹ、新普、和碩、鴻海、可成、鴻準、景碩、晶技…等，大部分業績都不太好，但下半年iPhone 7出貨旺季來臨，第三季營收都很不錯，例如台積電季增十七％、大立光四三％、鴻海十三．二％、和碩四○．七％、鴻準十六％等等。而除了鴻海、和碩及台郡外，其他蘋果供應鏈單季營收從第一季見底後就逐季上升，就算有匯損但傷害不是很大，外資鎖定這些個股，就足以撐起台股半邊天。

台積電是台股第一大權值股、鴻海第二大、大立光第九大，外資只要控好上述個股，加上金融及台塑化，等於就掌握了指數指揮權，配合期貨多單，在台股低量下，作價拉抬並不難。

其中台積電，外資從第三季以來買超高達二○．六萬張，十三日召開法說會，以第三季營收達到預期高標，第四季又受惠三星新機停產，繳出單季ＥＰＳ三．七三元創歷史新高成績。由於市場傳出明年該公司至少配息六元以上，股息殖利率還是超過三％，特別是若明年三星新機若還陷入今年爆炸危「機」，對於蘋果又是加分，那麼台積電仍將擁有高獲利，逢低外資還是會買，除非遇到國際金融性系統風險。至於大立光同樣擁有一流世界競爭力，第三季獲利也在水準之上。明年蘋果iPhone十周年，那麼將是蘋果供應鏈很好的機會，中長期若有回檔都可考慮買進，尤其以台積電、大立光、鴻海、和碩、鴻準等。

三星送給蘋果供應鏈聖誕大禮

全體上市櫃公司九月營收單月成長九．二％，較去年同期略減一．六％。主要還是放颱風假及中秋連假關係，單月營收創歷史新高的公司七九家，較八月的八六家減少。但其中除蘋概股外，包括面板、DRAM、被動元件、ＩＣ設計、電競等表現都很不錯，獲利亦同。面板傳出彩晶單季有賺一元可能（包含火災理賠）、友達前三季有機會轉虧為盈等，最重要是第四季還是很好，除了感恩節、聖誕節銷售外，這次農曆年在明年元月下旬，能見度已到明年第一季，算是較穩健產業，不過友達先前外資買太多，九月以來面臨外資調節，等外資賣盤告一段落後，以轉機及低價特性，股價還是有表現機會。

而華亞科將賣給美光下市，DRAM價格第四季持續上漲，包括南亞科、威剛、品安等第三季營收好、第四季也不錯，尚立、文曄亦同。此外被動元件受惠於中國大陸十一長假前的備貨潮，多數被動元件廠九月營收都略優於八月，其中，奇力新、興勤、鈺邦、美磊、美桀、都寫下單月歷史新高，華新科及日電貿則為今年新高，在電子產業中算是很整齊。電感廠奇力新為連續第三個月創歷史新高，等於第三季營收月月創新高，單月年增率也有二七％水準；整體第三季合併營收十五．二億元，同樣是單季歷史新高，保護元件廠興勤九月自結合併營收續增至四．七七億元，第三季營收超過十四億元，季增二％。固態電容廠鈺邦九月營收月增十四．四％，年成長率更達三成，第三季營收季增率高達二七．二％。

季報ＯＫ的族群先出列

被動元件產業與日本有競爭關係，近期日圓貶值或將使第四季業績稍受影響，等美國升息後，若日圓走強，又將是一次機會。

至於電競為主的微星，八、九月營收都創歷史新高，第三季營收二九五．四四億元創歷史新高，年增率高達三一％。由於該公司站在全球電競產業成長的浪頭上，今年ＥＰＳ上看五．五至六元，明年持續看好，長多趨勢相當明顯，ＰＥ應該還有調高空間。另一檔低價電競股曜越第三季營收八．二億元，年增及季增都超過十五％，這兩家公司仍可持續追蹤。

至於法人第三季買超很多的神達及神基，後者八、九月營收持續創新高，第三季營收是歷史新高，但以今年ＥＰＳ約落在三元上下，ＰＥ不算低。神達九月營收就下來。

大致上第三季電子業績以蘋果供應鏈、面板、被動元件、DRAM、電競、半導體等較佳，第四季也不錯。至於其他產業第三季若跟不上來，第四季好轉將有限。下游代工大廠緯創、英業達、仁寶等第三季外資買超很多，但要考慮到匯兌損失，在選股上要趨吉避凶。

傳產股部分，台泥、華夏、東陽、櫻花等是第三季法人所鍾愛個股。其中華夏受惠國際油價大漲重返五○美元，產品ＰＶＣ及ＶＣＭ價格近期都上漲至今年最高每噸九○○美元及七二○美元，九月營收雖不是很亮麗，但產品利潤上升，預計第三季ＥＰＳ將有一定水準，全年ＥＰＳ挑戰二元。汽車零組件一般都以外銷為主，台幣升值一定對獲利有影響，包括東陽、堤維西、耿鼎、皇田、和大、倉佑、胡連等等，就要小心匯損。不過由於產業進入旺季，中長線有拉回還是可注意。

每月都公布稅前獲利的東陽，下半年單月每股稅前獲利約○．三五元，較不如上半年○．四元以上，但數據已先公布，相對匯損失殺傷力就較小，而法人預估前三季每股稅前約賺三．五五元，所幸進入第四季旺季，加上匯率走貶，對於第四季單季獲利將有提振作用，預估每股稅前賺五元機會還是不小，稅後約四元。又因已獲得大陸保險公司ＡＭ認證，明年獲利將再上層樓，ＥＰＳ挑戰五元，股價可趁這波拉回布局。

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