利基型高價股捲起千堆雪(2016-08-18 10:09:57 先探投資週刊│方亞申)

【文／方亞申】

大立光近五年股本都維持在十五．四一億元，年營收則是連年成長，並創出ＥＰＳ一八○．○八元台股上市公司歷史紀錄，且所製造的光學鏡頭正是現階段熱門產業物聯網、車聯網以及手機最熱門、毛利率最高的產品，該公司又居全球同業第一名，站在產業浪頭上，這些都是該股成為超高ＥＰＳ的股王特色。這些特色也可望成為未來具有比價上漲或爭股后個股的最基本條件。

ＥＰＳ要高、具產業成長性

ＥＰＳ要夠高才有爭股王或股后條件（除新藥股），附表為股價超過一百元且ＥＰＳ至少超過七元（經過篩選）公司，有些ＰＥ高，有些ＰＥ低，各具特色。不過股價要超過五百元，就真的需要更高標準的獲利能力且產業具有成長性。以前陣子宣布被荷蘭設備大廠併購的漢微科，股本僅七．一億元，在去年以前連續五年ＥＰＳ都是高成長，從四．一九元成長至二○一四年的四五．六元，二○一五年第二季ＥＰＳ得以創下二五八五元，是典型的小型成長股，且大客戶又是半導體支出最大的台積電，市場給予的ＰＥ超過五十倍。當然去年獲利下降或是與大廠結合較有利進一步發展，才使大股東決定賣掉公司。不過漢微科能賣得每股一四一○元，至少也是ＥＰＳ能超過三○元以上。要當高價且股價排名在股市前十名者，ＥＰＳ一定要高，而通常這類股股本不會太大。

以另一檔也是高獲利股太陽能上游廠碩禾而言，過去股價一度創下九○五元歷史新高。去年ＥＰＳ就到三九．六元，今年第一季ＥＰＳ達十．○二元，第二季營收小幅衰退，不過法人預估全年ＥＰＳ還有挑戰四○元機會，只不過太陽能產業近期不被市場看好，不像過去市場給予的高ＰＥ，現階段ＰＥ不到十三倍。這也告訴我們，不僅獲利要高，未來展望也要好，才具備挑戰更高價的動力。

目前股價排名第三高的隱形眼鏡製造商精華，一度受日圓貶值影響，去年ＥＰＳ從前一年度三一．二元降至二八．八元，股價也不客氣從九一三元下修至二八二元。今年一方面日圓升值，另一方面毛利改善及新廠加入，營收一路爬升，六月營收又創歷史新高，上半年營收三○．六億元，年增一一．七％，而第一季ＥＰＳ已達八．一一元，第二季營收又超過第一季，且營益率連三季上升至三四．三九％，第二季日圓又升值，預估單季ＥＰＳ可能有挑戰十元潛力，預計全年上看三五元，創歷史新高。由於製造隱形眼鏡大廠有限，且精華股本只有五．○四億元，股價再挑戰歷史高點九一三元機會存在！

精華、精測各擅勝場

至於股價排名第四高的新掛牌股精測，是做晶圓探針卡，受惠於台積電、蘋果、三星等供應鏈訂單放量，六月營收已經連續四個月創下單月歷史新高，業界對其第三季營運亦多樂觀看待。而該公司二○一二年ＥＰＳ為二．五九元、一三及一四年為七．○一元及十四．七七元，今年第一季為三．九一元，在季營收看漲下，法人預估今年ＥＰＳ有機會挑戰二○元，由於專攻台積電，在大咖撐腰下，未來業績還是看好，雖然現階段ＰＥ已超過三五倍，但籌碼尚佳，說不定到第四季在預估明年成長題材下，股價或有進一步調升空間。

股價登上五百元的旭隼，主要是代工不斷電系統（ＵＰＳ）。未來最需注意是儲能系統將成為公司成長最大的產品線，特別是Tesla新推出電源牆（Powerwall）儲電解決方案，其一○ＫＷ產品上看三千五百美元，一旦該產品售價能在市場成功推出，將對儲能系統成長有很大幫助。法人預估該公司今年ＥＰＳ挑戰二○元，已較三年前的九．九元成長一倍，若Tesla訂單加入，ＥＰＳ有機會拉高。相對目前ＰＥ約二五倍，有機會向三○倍以上推升。

旭隼及樺漢產業方向對

再其次工業電腦的樺漢，國內外法人普遍看好工業電腦長線擁有物聯網（IoT）與工業四．○大商機，樺漢又與德商控創（Kontron）策略聯盟，預估下半年將有新訂單加入，明、後年快速增加，可望成為未來重要的成長動能。加上背後有大股東鴻海，就產業趨勢發展，該公司絕對是站在對的方向。樺漢股本也不大，只有七．五六億元，而去年ＥＰＳ為十二．四二元，較前一年度幾乎成長五成，今年營收也是再創新高，法人預估全年有機會挑戰十六元以上，ＥＰＳ雖遜於旭隼，但產業對、大股東夠力，未來登上五百元以上似乎不難。

以上是較有機會股價邁向六百元以上的個股，至於下一個股價層次就是二○○～五○○元個股。其中川湖近三年ＥＰＳ平均超過十五元、群聯約十八元、華碩二六元，但業績似乎進入高原期；蘋概股可成今年ＥＰＳ也大不如去年的三二．六一元，聯亞、同致、矽力ＫＹ、譜瑞ＫＹ等都是前兩年或去年ＥＰＳ跨越十元門檻的公司。聯亞要觀察下游大陸接單狀況；同致則是高低起伏太大，第一季ＥＰＳ五．○二元，但六月單月ＥＰＳ降至○．四元，較難維持高股價。倒是做時序控制晶片的譜瑞，受惠蘋果及快充ＩＣ搭配高通及聯發科平台出貨，也成為大陸一線大廠供應商，五、六月營收連續創歷史新高，第一季ＥＰＳ為二．○八元，第二季可望有較大幅度跳升，全年ＥＰＳ十三．六元機會頗大，相對目前股價，ＰＥ約二○倍，逢低可注意。

外資愛統一超　瑞穎被低估

再來此區間中傳產股統一超，ＥＰＳ雖未達十元，但憑藉著全台第一名的銷售據點，都會民眾對其黏著度特別高，台灣咖啡市場今年上看七百億，單單旗下City Cafe每年至少賣出三億杯，占有十分之一市場，加上背後有統一集團奧援，在台灣幾無敵手。再者，該公司轉進東南亞，近幾年房地產及股市表現亮眼，帶動消費，該公司可望是南進的贏家。而轉投資康是美及星巴克都很賺錢，最重要是統一超屬於現金收入類別，特定內外資法人最喜愛投資，去年該公司ＥＰＳ已達七．九二元，今年預估達八．九九元，近期股價還在創新高，預估ＰＥ逼近三○倍，以股本超過一百億元，還能有此股價實在不容易。不過若看看另一家通路商寶雅。預估今年ＥＰＳ約十一元，預估ＰＥ已達三四倍，以此來看，統一超還是具有潛力。

至於股價位在一○○～二○○元區間的族群中，汽車電子及零件族群相當多，包括貿聯ＫＹ、和大、胡連、皇田、宜特、英利ＫＹ、廣華ＫＹ等等，該族群ＰＥ約在二○倍，在汽車相關應用成長潛力十足下，未來獲利及ＰＥ仍將持續被調升，進入下一個關卡─二○○元以上者可望增多。

而此區間屬於較利基型的冷門低估股就屬瑞穎了。該公司以運動器材零組件、培林及機械零件製造為主。過去三年分別為ＥＰＳ五．八元、八．七五元及八．八七元。今年第一季ＥＰＳ就高達二．四三元，是歷史次高。第二季營收三．八六億元則是歷史新高，沒有意外，隨著營益率已經出現連續三季上升至三三．一五％，第二季ＥＰＳ可能挑戰三元，換言之，上半年ＥＰＳ將達五．四元，全年上看十一元歷史新高。就ＰＥ而言現在十三倍不到。再者，去年配發七．五元股息，今年配七．八元，獲利好、配息率又高，在預估今年ＥＰＳ可達十一元且ＥＰＳ連續五年成長公司中，股價是最低的，一旦營收持續創新高，價值遲早會被人發現。

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