殖利率題材春節後發酵(2016-03-09 11:30:39 先探投資週刊│黃俊超)

台股重新站回到八○○○點的整數關卡之上，雖然在國際股市當中，已經算是前段班的成績，然而從技術面來看，下降壓力線依舊未能有效突破，且上方仍有季線、年線等重重關卡，成交量能不放大，則衝關機會就不容易提升，加上國際總體經濟、景氣疑慮甚深，貨幣競貶大戰持續上演，也讓趨勢難以明朗。

傳統型電子股為大宗

農曆年後很快就進入第一季末，為年報公布密集期，也是殖利率題材的開端，在董事會與股東會期間題材持續發酵，可望延續到第三季正式除權息。由於今年全球股市狀況難以捉摸，相較下，具高殖利率個股，較易獲得長線投資或短線停泊資金青睞，可從一月股市大跌，中華電獲法人大買得到證明。

台股的高殖利率，向來都是被肯定的投資價值之一，但是股息併入綜合所得稅被再扒一層皮，且證所稅廢除後可扣抵稅額減半仍持續實施，都是影響參與除權息意願的重要因素，然而，過去連續三年殖利率皆高於五％的公司高達一二五家，若能夠精算或以合法方式規避，除權息仍是相當值得期待的題材。

附表以過去三年平均配發率超過八成、殖利率連續高於五％，且去年前三季每股稅後獲利高於一元，再扣除掉小部分本益比相對較高個股後，仍有高達四八家公司可以列入參考標的。由於具殖利率題材個股，營運的基本面與評價上，不太容易出現太大幅度的變化，因此篩選過後個股多為老面孔。

穩定配發股息的殖利率股，以產業已臻成熟的傳統型電子類股為大宗，熟客名單比較集中在通路、設備、封測、電源相關、ＰＣＢ、被動元件與系統整合方面，市場所給予的本益比多在一○倍上下，除非營運出現爆發性的成長，否則股價波動的幅度相對低於平均值，而其他個股則主要分布在營建、金融與汽電。

系統整合與軟體相關類股，在台灣相對不受到市場矚目，與國外廠商的本益比有段不小差距，不過營運的穩健度卻是頗值得留意，附表當中如敦陽、訊連、新鼎、聚碩與晉泰等，這幾檔個股另外一大特色，就是成交量都是偏低，日成交張數多在百張之下。

可特別留意敦陽，從二○○九～一四年，連續六年ＥＰＳ穩定在一．九五～二．○八元之間，而配發現金則從一．六九元一路提升到近三年都是二元，由於主要客戶為電信、金融、政府單位與科技業者，營運狀況相當穩定，預期去年的獲利或是配息，基本上狀況應該也不會出現太大的改變。

敦陽近年股價多維持在二○～三○元之間，殖利率則約在六～一○％，換個角度來看，投資人若長抱敦陽，則每年的股息轉為降低成本，則約十～十五年左右就可降到零成本。以目前股價與預期配發股息計算，今年殖利率大概是八％上下，若受到系統風險使股價跌至二四元之下，是不錯的價值投資機會。（全文未完）

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